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关于赴美赴港上市的几个知识点

2019年03月09日 栏目:育儿

前几天跑去听了i美股组织的“登陆华尔街”主题会议,聊公司赴美上市话题,涉及为什么IPO?融资拿多少钱合适?在哪上市好?以及如何操作等具体细节

前几天跑去听了i美股组织的“登陆华尔街”主题会议,聊公司赴美上市话题,涉及为什么IPO?融资拿多少钱合适?在哪上市好?以及如何操作等具体细节,做了些心得笔记:

说之前,先来认识下i美股创始人方三文;方老师原是易副总编,一个浓眉大眼、阔鼻丰唇的闽南汉子、长得比较“悲悯”,有大侠古风(开个玩笑,大侠勿怪);也不知是不是这原因,他先拿了薛蛮子的天使,后得红杉2000万人民币A轮,近再拿下红杉与晨兴共同出资的B轮1000万美元 ,发展了自己的股票投资站——i美股,朝着“大辟天下寒士尽欢颜”的梦想又迈进了一步。

i美股与虎嗅有一点相似,都能把“专业”和“民间”两种声音平衡得比较好;听说他们下次改版,将继续弱化资讯,而强化UGC内容,方大侠笑呵呵地道出见解:“做投资对分析师来说是工作,对个人却是身家性命,差别显而易见,一个成功的投资者愿意毫无保留地分享经验吗?大家都喜欢上Facebook看美女,美女其实只要脱一点点就够了。”

会议当天,方大侠上台打了个酱油,紧跟着红杉资本周逵先生做了演讲,首先是讲赴美、赴港、和在国内上市的差异;他认为美国仍是专业市场,分析师水准高,关注公司经营,有良好的价值导向;香港关注企业盈利能力;而国内上市,“时间”有很大不确定性;

其二,周Sir谈到IPO的主要动机应该是啥?(动机是我的用词 ),不是抢钱,是抢时间,这两年上了几个代表公司,360、欢聚时代、唯品会,上市估值有高有低,但重要的是抢到了一个“时机”,拿了钱,发展了自己,打击了对手。

无独有偶,唯品会CFO杨东皓在演讲中也提到时机问题,他先介绍说:“当时向美国投资人介绍我们做的折扣零售市场,由于没有参照,故事很难讲,当时在行业里可比对一下的,是凡客,于是我们问很多人:你们觉得凡客值多少?我们比凡客,应该打几折?彼时外传凡客值30亿,综合反馈认为应该打折,一算,9—12亿,公司感觉还行,遂决定冲刺IPO。”

虽然如此,路演(向机构投资人的推介)很惨,去纽约,一天只拿到200万美元订单,少到可忽略;到波士顿,拿到的订单数是0,好在关键时刻,公司两个VC比较给力,各拿出1000万美金来买IPO,真金白银撑场,一些机构投资者也开始跟进。

唯品会定在每股6.5美元,整个公司估值只有3亿多(离预期差距很大),上还是不上,一个小时要决定,“当时我们很多高管的太太团,亲友团全来了纽约,大家正张罗着晚上要开庆功宴,我们真是硬着头皮上”(当然不能当真,唯品会不能因为太太团而上,更多还是本身的节奏需要。)

唯品会流血上市,一度破发(跌破发行价),但随后一路飙升,按今天市值16.

关于赴美赴港上市的几个知识点

24亿看,1年多已翻5倍,更重要的是杨老师讲的,行业里很多竞争对手现在已经消失了,“就像下围棋,比的是‘气长’,你不需要长太多,比对手长一口气就行。”

对此,周鸿祎近有个“占山头”理论:“市场有的时候就这么残酷,就像两支军队抢夺一个山头,这时候谁不要命地先爬上去,哪怕十分钟,你先架起个机枪就能横扫。时间和机会往往比你融资的价格更为重要。”

我们从这个故事里,更可以解读到什么是好的投资人,好投资人给的不仅是钱;在关键时刻,还是与你“相信同样东西”的人,更可能对你施以援手;所以说融资的时候,钱数可能是相对次要的,而投资人的基因和对你的认同,可能是相对主要的。

凯易律师事务所汤师淳女士讲了中国公司赴美IPO流程,记录了些片段:

1、赴美上市需多久?

标准时间22周,快如奇虎,从启动大会到交割仅4个半月,慢似兰亭用2年;

2、为什么要在开曼群岛设立公司?

这样可向SEC(美国证券交易委员会)秘交招股书,竞争对手无从得知你的上市计划;SEC的审查,你的回复和修改,别人都无从得知;

3、筹备上市阶段需注意问题

如果已与投行实质性接触(不包括打个、吃个饭这样的意向性接触),面对媒体和员工提问,应不做回应;另外不应做一些超常规的举动,比如过去你几乎没有广告,这时候突然做一大波投放,SEC会认为企业有意搅动市场。

华兴资本林家昌先生讲了企业不同阶段的融资形式,以及上市地选择的话题,有几个知识点:

1、结合企业各阶段融资需要,划分出天使投资、早期投资、成长期投资和上市前投资四个节点;介绍了每个阶段,有哪些主流的投资机构,和惯常的投资规模;比如知名的红杉、启明、今日资本,主要投在企业的成长期,B、C轮居多,规模多在1—4千万美金;天使投资多个人投资者,如薛蛮子(这是我举的例子),而早期投资的知名基金有晨兴、经纬、IDG等国际品牌,以及联创策源等国内品牌;

2、选择上市地,赴美与赴港的优劣势对比;

3、林先生有个研究,对企业IPO关注的两个问题,去哪上市,公司能得到更高的估值?(你会更值钱一点)以及去哪上市,股票流动性更好?(你更方便套现一点),通过数据,给出了一个大致参考:估值方面,类似百度腾讯这样的平台公司,赴美是,游行业,香港可能更好;流通性方面,平台公司、连锁酒店和医疗行业,美国占优;游、信息技术和垂直门户,香港占优;

如果你去IPO,拿多少钱合适呢?他认为,起码要融资6、7千万。因为如果你融太少,流通量较小,大型基金投你起步是1000万,你融5000万,他就占你20%,以后转手退出不易,因此不愿投。

德勤的林国恩先生讲了企业上市的财会问题,比如上图,招股书的包含要件,内容比较晦涩,貌似更适合财务工作者了解。

OK,以上是我在会上的笔记、总结,希望对想了解赴美上市的同学有用。

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