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齐翔腾达002408丁二烯价格大幅上涨长

2019-03-16 05:35:03

齐翔腾达(002408):丁二烯价格大幅上涨 长期上涨趋势不变

丁二烯价格大幅上涨

近期丁二烯价格大幅上涨,主流厂商出厂报价在18500~20000 元/吨,较6 月初价格低点涨幅超过23%。

主要结论

全球乙烯原料轻质化带来丁二烯供应量的减少,丁二烯价格表现出剧烈波动;

2011 年底国内丁二烯产能合计达到256.9 万吨/年,以中石化、中石油直属企业为主,其他企业丁二烯产能合计只有56.5万吨/年,占比22.0%;

中石化、中石油体系以外的合成橡生产胶企业众多,至2012 年底,以上企业丁苯、顺丁橡胶的产能预计将分别达到68、58.2 万吨/年,丁二烯需求量将达到97.3 万吨/年,中石化、中石油丁二烯以自用和互供为主,体系以外企业丁二烯供给不足;

丁二烯/乙烯价格比从前期低点1.84 上升至近期的2.56,丁二烯价格长期上涨的趋势仍不会改变;

7 月份丁二烯装置的检修产能预计将达到34.5 万吨/年,占现有装置产能的比例为13.4%,支撑丁二烯短期价格;我们看好C4-丁二烯产业链,维持公司"增持"投资评级。未来主要关注:丁二烯装置开工率不断提升、稀土顺丁橡胶项目进展、C4 产业链的横向和纵向拓展。

点评:

1. 丁二烯供给不足,价格长期上涨趋势不变1.1 乙烯原料轻质化带来丁二烯价格剧烈波动

全球范围内丁二烯供给不足。随着中东地区石化工业的发展,以低成本轻质原料生产乙烯成为趋势;此外,美国的页岩气革命带来其天然气价格的大幅下降,也进一步推动乙烯原料的轻质化。乙烯原料轻质化带来的结果是丁二烯供应量的减少。在供给不足的影响下,自2011 年起,国际国内丁二烯价格均表现出剧烈波动


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